世界黄金协会发布的2025年第二季度的全球黄金需求报告报告显示，第二季度的全球黄金需求总数（
文字/冯林格
世界黄金委员会发布的2025年第二季度的“全球黄金需求趋势报告”表明，第二季度的全球黄金需求（包括非处方交易）达到1,249吨，增长了3％；在价值方面，它跃升了45％，达到1320亿美元，这创造了很高的记录。
在全球经济和地缘政治情况仍然很复杂的时候，黄金需求表现出稳定。但是，该报告还指出，即使黄金中央银行的购买趋势仍在继续，速度也会下降。
作为近年来黄金需求增长的主要机器，哪些信号在购买黄金的黄金购买黄金购买中有变化？这如何影响黄金市场？
黄金需求弹性从何而来？
随着持续的全球市场持续发展，黄金作为避风港资产和投资组合品种的工具的特征得到了强调。
“投资者的安全需求中央银行购买黄金储量的需求是黄金需求增长的主要驱动力。
在投资需求方面，与2024年同期的小流量相反，第二季度黄金ETF的全球流量达到了170吨。第一季度支持的创纪录的流入，ETF的全球总黄金需求在上半年达到了397吨，这是自2020年以来第一范围的最高纪录。
还进行了黄金的物理投资。不安全的季度，金条和黄金硬币的总投资同比增长11％，达到307吨。其中，中国投资者领导着全球，对黄金条和金币的需求逐年攀升至115吨。
但是，黄金的高价导致了持续的需求r黄金珠宝。第二季度全球黄金珠宝的消费量下降了14％，在2020年接近谷水平。但是，就价值而言，全球黄金珠宝的消费仍在上升，第二季度达到了360亿美元。
随着需求的增长，黄金供应方面还显示了增长的趋势。随着黄金矿产的生产略有增长并在第二季度达到了创纪录的创纪录，黄金的总供应量为1,249吨3％。
在中央银行的水平上，全球央行继续购买黄金，第二季度总增长了166吨。在持续的全球经济和地缘政治不确定性的条件下，购买黄金的成本处于高水平。世界黄金委员会的一项调查显示，估计的中央银行中有95％期望黄金储备在未来12个月内增加。
北京师范大学教授Wan Zhe认为，第二夸脱的黄金需求的增长ER是增加投资需求，地缘政治风险和削弱美元信用信用额的三个因素的结果。机构和个人投资者同时增加了他们对黄金的分配，反映了市场对宏观不确定性的防御性思维，而地缘政治冲突和美元系统的浪潮进一步推动了风险避免风险，从而吸引了大量的全球资本到黄金市场。
购买资金“减少而减少”
在全球一般的全球黄金需求的背景下，全球中央银行购买黄金的购买显示了温和的变化。
尽管第二季度中央银行的总购买量仍然很高，但增长率拒绝了。该报告显示，第二季度全球中央银行黄金储量增长了21％。
这家购买银行的前五名可能拥有主权基金：波兰中央银行，阿塞拜疆国家石油基金，土耳其中央银行，哈萨克斯坦中央银行和中国中央银行。
Wan Zhe认为，降低全球购买黄金银行的速度是短期战术调整与长期战略合规性之间的平衡。有三个主要原因：
首先是黄金价格高价的成本。在今年上半年，国际黄金价格总体上涨。其中，伦敦的黄金价格上涨了25.7％，这是自2007年下半年以来的六年增长最大。中央银行选择暂时暂停手柄上的增加以防止高水平。
第二个是在阶段实现目标储备，以减少冲刺。近年来，近年来继续上升后，中央银行优化储备结构的分阶段目的是独特的成就，并转向战略战略目标重新评估和长期优化，并且购买资金的购买变得更加谨慎。
Aga在，这是管理流动性的必要性。一些中央银行（例如哈萨克斯坦）在高金价环境中进行了战术销售，并通过重新衡量投资组合来维持流动性，这是一种灵活的运营方法，用于高速市场。
地缘政治紧张局势的分阶段缓解也影响了在一定程度上购买中央资本的决定。
世界黄金委员会的报告指出，在第二季度的下半场，一些地缘政治紧张局势显示出出现的迹象，并且市场上的感性区域地区也被冷却，这也减少了中银行在一定程度上增加黄金中的鹰派AK的繁忙。
专家说，采访的是，中央银行购买黄金购买的速度是“战术暂停”，而不是复发。当地缘政治风险仍在上升时，中央银行的黄金购买可能会恢复增长势头。
对市场的影响是什么？
西班牙外国银行首席经济学家西亚·勒（Xia Le）从历史周期中进行了审查，中央银行购买黄金的实践通常会引起市场趋势。在短时间内，降低中银行购买黄金的速度会触发灌木
Wan Zhe认为，在短期内，降低了中银行购买黄金速度的速度，而某些中央银行的行为出售将在一定程度上防止黄金价格的上升空间。但是从长远来看，将黄金作为战略财产的定位将继续加强，并且仍然支持黄金市场中牛市的结构。
另一方面，从供求结构的角度来看，投资需求逐渐成为市场上的主要力量。在以中国和印度代表的新兴市场中，黄金需求已从主要的珠宝消费转变为“ Investment + CoNsapting”，“这种结构的变化将对黄金价格的长期速度产生深远的影响。”
Wan Zhe指出，有三个主要变量影响了黄金价格的未来：
首先，美联储的利率路径和实际利率变化；
第二个是热点地缘政治冲突的演变。
三分之一的维持在中国和印度等新兴市场的投资和消费。
“黄金市场不仅是由于黄金银行购买黄金的推动而推动的，因此中银购买的减少不一定会影响黄金价格的变化。”潘·海林（Pan Helin）说，但是如果全球经济风险没有干扰，中央银行购买黄金的减少将导致侧面甚至否认，从而影响投资者对黄金价格的信心。
在未来的趋势方面，世界黄金委员会的高级市场分析师路易斯街说，黄金价格可以在相对狭窄的范围内进行。如果在全球经济或地缘政治状况中，任何重大恶化都会发生，它将再次推动黄金价格。
8月4日，花旗将未来三个月的价格NG黄金的预期范围提高到每盎司3,300-3,600美元，而较早的预测为每盎司3,100-3,500美元。
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